证据表明美联储货币政策在年之

[account_disabled]

素作者和鉴于名义债券在投资组合以及财政和货币政策的设计和执行中的重要性金融经济学家和宏观经济学家需要了解名义债券风险的决定因素。这尤其具有挑战性因为名义债券的风险特征随着时间的推移并不稳定。在本文中作者提出了货币政策如何导致债券风险变化的问题。他们提出了一种模型将新凯恩斯主义模型的构建模块整合到资产定价框架中在该框架中风险以及由此产生的风险溢价可以根据宏观经济条件而变化。

该模型根据美国年至年间的数据进行校准这一时期宏观经济状况货币政策和债券风险都经历了重大变化。调查结果表明货币政策的两个要素在过去半个世纪中一直是债券风险尤其重要 阿富汗 WhatsApp 号码列表 的驱动因素。首先货币政策对通胀冲击的强烈反应会增加名义债券的贝塔值和名义债券回报的波动性。积极的通胀冲击会压低债券价格而联邦基金利率的上升会压低产出和股票价格。其次随着时间的推移平滑名义利率的宽松货币政策意味着对长期目标通胀的积极冲击会导致实际利率下降推高产出和股票价格名义长期利率上升导致债券价格下降。



该论文提供的实证后遵循了反通胀立场但自年代中期以来已转向更加宽松的名义利率平滑政策。与模型的预测一致第一时期对应于平均国债贝塔系数和股债相关性为正的时期第二时期对应于平均债券贝塔系数和股债相关性为负的时期。总体而言结果表明考虑风险溢价的变化尤为重要。关键概念包括本文有助于货币政策制度转变的学术研究探讨货币政策制度对资产价值以及股票和债券回报联动的影响。